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曾为央企华录集团旗下的影视上市公司华录百纳多元化发展不及预期,18亿“卖身”给美的集团少东家何建锋。

还有不到二十天左右的时间,2022年冬奥会的承办地就将宣布,届时北京和张家口中标的概率很大。

体育产业就像一个风口,但并非站上风口的公司,都能飞起来。

原先主营影视剧制作的华录百纳自2014年开始业务范围扩展到影视、营销、综艺、体育等板块。自2014年收购国内知名综艺运作商蓝色火焰后,公司业绩得以实现较大增速,但在“踩线”完成三年业绩承诺后,蓝色火焰业绩迅速“变脸”。

实际上,在过去一年多里,因为冬奥概念的映衬和政策在助推,冰雪行业从赛事到消费正经历快速升温的阶段。眼见利好,各方巨头纷纷抢滩登陆,原本冰冷小众的领域,突然成为众家争夺的高地。

比如华录百纳2015年初切入体育板块,2016年报显示,体育赛事运营项目在累计投入1.23亿元的情况下,报告期实现的效益却仅有90.50万元。近日,华录百纳表示,会将募投项目剩余的3.7亿元资金投入到电视剧、综艺栏目项目中。

2017年华录百纳营业收入22.5亿,同比减少12.71%,净利润1.1亿,同比减少70.88%。其中,综艺业务营收4.75亿,同比减少42.28%,毛利率也由2015年的29.91%降至16.47%。同时,华录百纳2016年定增募资21.71亿中已经分别有3.57亿、1.23亿投入到综艺节目制作及体育赛事运营两个项目上,但2017年这两个项目分别实现效益-1050.07万、64.13万。

比如,在5月份完成A轮融资的乐视体育,因为上游投资方万达买下盈方传媒,其手中丰富的冰雪赛事资源将会是乐视未来媒体内容的重要一环。户外运动装备龙头探路者,也在今年初后宣布加码拓展冰雪用品和用户冰雪运动的开展。

对比最近出品的《深夜食堂》等影视作品,华录百纳在体育板块上投资的几个项目似乎都乏善可陈,公司的一系列动作也牵出了业界的疑问——做体育赛事生意真的赚钱吗?其中有哪些雷区?

另一方面,华录百纳近几年股价也在不断下跌。截至6月16日收盘,华录百纳报7.3元/股,年内跌幅超过四成,总市值仅为43.55亿元,较2015年5月市值最高峰523亿,三年蒸发近480亿元。

而就在本周,另一家娱乐综艺巨头公司华录百纳对外公告称,拟将投入10亿元与河北省政府合作,借助当地的设施基础,打造冰雪极限运动与娱乐融合的顶级赛事等。

曾颇为看好体育赛事运营

业绩下滑七成应收账款占总资产35%

大公司们的愿景很直接,在看得见的行业前景之下,以自己最擅长的方式切入冰雪市场,意图在产业崛起前抢滩登陆,分得一杯羹。

回顾2015年,华录百纳在进军体育产业可谓信心十足。

作为北京第一家影视上市公司,华录百纳2012年登陆创业板,业绩增速较快,但去年遭遇瓶颈出现下滑。

大公司们加速布局意欲为何?

“体育产业,将是文化传媒产业中成长最快的分支。”当初对外投资设立体育产业公司,华录百纳如此评价道。公司还表示,由于国家宏观政策支持,体育产业中包括体育营销、赛事运营和媒体版权等细分行业,均呈现快速增长态势,公司有信心“分享该行业快速发展的红利”。

2012年至2017年,华录百纳营收分别为3.93亿、3.78亿、7.6亿、18.8亿、25.7亿、22.5亿,同比增长36.94%、-3.94%、101.01%、148.15%、36.61%、-12.71%;净利润1.17亿、1.23亿、1.49亿、2.67亿、3.78亿、1.1亿,同比增长38.63%、5.43%、21.1%、78.65%、41.8%、-70.88%。

7月7日,国内A股上市公司华录百纳发布了一则公告。该公司宣布与河北省政府达成合作,希望借助申办冬奥的热潮,在冰雪产业品牌赛事领域深耕。

具体而言,华录百纳在2015年披露非公开发行股票方案,其中拟使用5亿元募资投入体育赛事运营。运营主体为华录百纳子公司华录体育,项目总投资8亿元,内容为体育赛事商业权益购买与投资,实施时间为2015年10月~2018年11月。

对于去年业绩大幅下滑,华录百纳表示主要是一方面受行业整体招商和市场竞争加剧影响,报告期内综艺板块利润不达预期;另一方面公司根据减值测试结果计提商誉减值,对利润亦有一定负面影响。

具体来看,双方希望在河北张家口市打造融合极限冰雪赛事、冰雪音乐节、演唱会、旅游文化节等一系列“冰雪嘉年华”。通过体育、娱乐、传媒、旅游等产业的融合,推动冰雪产业和赛事的普及。

此后,华录体育动作频频,其促成北京卫视直播西甲、签约红牛成为中超官方合作伙伴、拿下欧洲篮球冠军联赛在中国15年的运营权等,俨然成为国内体育领域的一股新势力。

今年一季度,华录百纳业绩继续下滑直至亏损。报告期内公司营业收入2.26亿,同比减少40.99%,净利润亏损4660.94万,同比减少173.12%。

更为重要的是,公告中透露,华录在该项目预计的投资额度为10
亿元。要知道,在国内还处于初级小众的冰雪产业,这个量级的投资并非小数。

不过,一番操作下来,华录百纳所得收益却甚少。据华录百纳2016年年报显示,体育赛事运营项目在累计投入1.23亿元的情况下,报告期的实现的效益却只有90.50万元。

对此,公司解释称本期业绩变动较大主要受项目制作运营周期影响,一季度新项目较少。

华录百纳,原本的主营是电视剧、综艺节目的内容制作和内容营销,2012年在深交所上市。其实,在切入冰雪市场之前,这家聚焦娱乐产业的上市公司就已经开始显现布局体育的“野心”。

“投身一个产业时,从战略上来说,公司对基本面的判断可能就有问题。”一位不愿具名的业内人士对《每日经济新闻》记者表示,从业务布局来看,华录百纳业务横跨体育传媒、体育营销、IP推广、赛事运营等多个领域。其项目又包括足球、篮球、冰雪等门类,“摊子铺得太广,在圈内本身又没有什么资源,所以项目推进起来很困难。”

需要注意的是,华录百纳应收账款上涨迅速。2012年至2017年,公司应收账款分别为2.3亿、2.97亿、7.23亿、11.36亿、22.41亿、25.41亿,占各报告期末公司资产总额的21.1%、25.8%、17.8%、24.2%、31.4%、35.1%。各报告期内公司计提应收账款坏账准备分别为951万、228万、1677万、5813万、9435万、8645万,六年内收回或转回坏账准备金额为0。

6月11日,华录百纳宣布与其全资子公司蓝色火焰出资5亿元,共同成立体育产业公司;同月19日,该公司又宣布增资欧篮中国公司,占股75%并获得欧洲篮球冠军联赛未来15年在中国地区的独家经营权。这些经营权包括电视台与新媒体转播、商务开发以及衍生品的各项权益。

该人士还认为,对比万达体育、乐视体育等巨头,他个人认为华录百纳体育商业模式的构建不够完善。“例如万达也花了很多钱,但它们拿的项目都可以服务于商业地产的主业,同时符合争取上游资源的商业逻辑。相比之下,华录百纳投的项目就比较杂乱,让人看不见清晰的路线图。”

各报告期内华录百纳的经营活动产生的现金流量净额分别为-9981万、-7266.02万、-5762.01万、-1.44亿、-4.62亿、7096.16万。

“过去多年公司主要围绕电视剧和综艺栏目的内容制作和内容营销业务,未来我们认为体育内容将是长视频内容的重要组成部分,也是商业客户内容营销的重要载体。所以在这个新的内容形态和营销载体进行布局顺理成章。”华录百纳副总裁、董秘陈永倬告诉懒熊体育。

篮球欧冠项目亏大了

华录百纳曾多次在年报中进行风险提示,因影视剧业务的销售收入确认时间与下游客户的实际支付存在时间差,影视剧发行时点的变化,会导致应收账款余额的波动,使得公司资金管理的难度加大和资金短缺风险增加。综艺和体育业务主要客户为商业客户,如果综艺和体育业务的主要客户受宏观经济或自身经营影响,财务状况出现恶化或商业信用发生重大不利变化,应收账款产生坏账的可能性将增加,从而对公司综艺和体育板块的经营产生不利影响。

在他的构想中,娱乐节目泛滥和娱乐营销投入性价比下降的环境下,从底部回升的体育行业是绝好的战略布局领域。同时,将体育与娱乐结合,打造适合视频媒体的体育内容IP,会是华录百纳布局的方向和目标。而冰雪特有的极限运动,无疑是良好的标的。

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