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第一轮体育创业潮退,第二轮的体育创业的投资进场的时点何时到来,是很多人在琢磨的问题。不少观点以为,目前投资环境较冷,体育项目的估值和价格被压至低点,或许是进场布局的时机已到。但实际上,投资周期的低潮还不是最好的时机。

消费升级趋势确定,但逆向影响因子不容忽视。(1)服务型消费有望取代物质型消费成为主流,目前我国居民服务型消费在居民消费支出占比中超过40%,且持续上升。消费升级趋势确定。(2)PEST(政策、经济、社会、科技)作为消费函数的约束条件,具有明显逆向影响因子,主要体现在城乡差距明显、消费者消费意愿下降和人口压力上。城乡收入差距明显限制消费升级上升空间,15年农村居民人均收入仅是城镇的35.9%;消费者呈现出储蓄投资比例不断增强,消费支出比例不断缩减的趋势,消费支出在人均可支配收入占比16年下滑至68.6%;人口老龄化超过10%,劳动年龄人口结构老化,0-14岁少年儿童人口占比逐年下滑都显示劳动人口面临赡养压力加重和后续乏人的困境,均制约消费升级空间。

佳浩投资创始人瞿浩:

体育可能同教育、旅游类似,产业更迭和升级的速度一直慢于资本之后。从我们接触创业者来看,即便是火爆的健身行业,需求端井喷的状况也并未看到。行业自身内部资源的配置以及需求的不断释放,可能还需要时间培育。因此,将投资周期的低点和市场需求增长点结合,会是投资的绝佳时机。二者距离越短,对应的投资回报可能越大。

   
节制、便捷、效率、服务化将是消费升级方向。(1)消费升级并非越贵越好,而是更高效支出、更专业体验和更科技化的享受生活。(2)消费升级四大趋势性方向:高端消费服务需求趋向刚性,但小众市场,天花板明显;教育、旅游、体育等目标受众广泛的现代服务业将迎来长周期的投资机会;零售将变成体验服务,消费和服务的界限趋向模糊;技术手段的完善将使得所有权向使用权的过渡成为可能,商品的出售模式由所有权出售转向使用权出售将孕育共享经济的蓝海市场。

对于投资球队,各有各的诉求。佳浩仅仅从财务投资回报价值来看,其实买球队就好比买房子,财务上赚的不是租金回报率,赚的是随行就市的钱。

最后,从我们的角度看,不论互联网还是传统的体育项目,代表未来方向和可能性的创业者,是不能错过的标的。这个意义下,关注产业消费升级带来的新需求,新需求派生出的创新、创业机会,会成为产业投资未来的趋势。

   
推荐关注教、体、游相关子行业和新零售业态。(1)新三板教育、体育、旅游板块16年表现良好,教育板块成长性和盈利性领先;旅游板块受在线旅游和景区板块拖累净利润增速放缓,但板块整体毛利率和净利率仍领先于整体市场;体育板块成长性良好,整体业绩扭亏;新零售符合国家战略和供给、需求各方诉求,有望成为电商和线下零售增长点,值得关注。(2)推荐教育板块游学、留学,游学最大红利来源于政策推动,留学存在结构性投资机会;体育目前处于小众渗透到大众的过渡阶段,国家投入和政策推动是主要驱动因素,建议关注中上游子行业,推荐体育板块场馆建设和运营、器械装备、体育IP、运动营养品;旅游板块总体增长稳健,旅行社业务发展缓慢,消费者内容需求增强,推荐关注主题公园、稀缺景区、旅游服务和咨询策划。

有人问,要不要大投入买球星,就问问自己,投资房子的话你自己会不会花大力气去装修。有的人问你,希望投资怎么样的球队,就问问你自己,买房子的时候,什么最重要。这么分析,就可以让大家把投资球队这个事情想得清楚了。

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体育产业链条图

   
两条条主线筛选20家白马公司,建议重点关注。遵循两条主线筛选公司(1)行业景气度确定,属于本报告以上推荐子行业;(2)子行业龙头公司。挑选出世纪明德、新东方网、华强方特、友宝在线等20家白马公司,建议关注。

对于体育垂直交易平台的机会,目前国内电商竞争格局已经趋于稳定,但是在深度垂直的体育细分市场上,由于具有较强的专业运营壁垒,因此仍然存在大量的无法被综合性电商所顾及和占领的市场机会,由佳浩所投资的“哟哈”和“卡路里”就是在这方面尝试的案例。

美国体育产业中,最为简洁和有效的划分方式,就是将产业分成三个大的部分:IP、产品和服务。

哟哈科技牢牢抓住了健康消费与消费升级的大趋势,只做专业的中高端跑步装备电商,极大的满足了消费者对于专业的运动装备产品,以及基础类的智能科技设备的消费需求。得益于在深度垂直市场的精准布局与精耕细作,自2011年至今,哟哈CAGR超过70%,并于2016年挂牌新三板,同年作为国内为数不多的近10家体育企业之一,进入了新三板创新层企业。

IP:就是竞赛表演,顶级的赛事、球星、俱乐部,以及围绕核核心IP赛事一系列的周边的经纪、营销、版权和媒体。